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  • 造纸行业年投资价值分析

    领先股被严重低估。造纸行业的领先股无疑是晨鸣纸业和华泰,短期内这两家公司在行业中的强势地位可以动摇。从增长潜力的角度看,国际造纸行业的大型企业正处于成熟阶段,其表现具有明显的周期性特征。尽管国内造纸业仍处于高速增长期,周期性特征不明显,尤其是两家依靠大型投资的龙头企业已逐渐成为规模优势,并不断跟进新项目,预期的盈利能力和业绩增长率远高于外国公司。从市盈率来看,过去一年造纸企业在国外市场的平均市盈率是20倍。两家公司目前的市盈率仅约16倍。根据2005年的预期业绩,外国公司的市盈率是15倍。普通公司少于11倍。因此,预计两家公司的估值将由市场重新计量。

    该行业的二线股票具有自己的特征。尽管造纸行业的二线股票没有领先股票的规模优势,但它们大多数在自己的子行业中具有一定的市场地位和竞争力,并且大多数对利润抱有强烈期望的新项目已经投入使用。在不久的将来生产。其中,博汇纸业和岳阳纸业是典型的二线股,有望成为业绩优异的新纸业大军。

    库存不足可能会滋生黑马。多数贫穷的股份公司主要是生产能力较小的中低端产品。市场竞争激烈,产品升级缓慢,导致性能逐年下降。对于此类公司最大的投资机会,首先是要看他们是否可以实施后续发展战略,在调整产品结构的同时侧重于规模经济的形成。二是转变主营业务,寻找新的发展机遇。

    目前,笔者建议重点发展三家公司:一是山鹰纸业,抓住包装纸业快速发展的机遇,通过发行可转换债券、发行新股等方式提升产品档次。并逐渐对纸箱纸项目产生规模效应;另一个是海龙股份公司,这家公司已经在冰雪中取得了相对较差的盈利能力。将体育器材业务改为齐纸化学浆生产线,并大比例计提应收账款,为公司财务重组扫清障碍。第三,ST纸业,公司的主营业务已经转移到电信领域,同时也投资了教育行业,公司的基本面发生了根本性的变化。