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  • 上海绿新进军纸容器快速消费品包装领域

    事件:上海鲁信最近宣布,公司于2013年6月28日召开会议,以审议并批准《关于公司收购浙江德美彩印有限公司的议案》,拟收购王德等五位自然人持有的浙江德美彩色印刷有限公司60%的股权。签名为《王斌、王钊德、徐幼梅、沈一萍、王桂仙与上海绿新包装材料科技股份有限公司关于浙江德美彩印有限公司股权转让协议》。本次交易的股权转让价格为人民币7,380万元,收购资金的来源为公司自有资金。本次股权收购不构成关联交易,也不构成重大资产重组。该协议经董事会批准后生效。评论:商标的基本条件:纸容器快速消费品制造商。浙江德美贸易公司是一家专门生产纸制容器以及印刷和包装产品的制造商。它是中国市场上最大的纸制集装箱快速消费品制造商之一。目前,主要产品是纸杯,层压纸,纸碗,彩色纸盒和外部贴片。销售范围覆盖全国和东南亚地区。是“火红”,“小羊人”,“咸月”的主要品牌。供应商。总体而言,浙江德美的资产和业务规模较大,资产周转速度相对较快,但利润水平略低于公司原有业务;并且该公司的业务规模可以在桌子之后进一步提高,但可能会影响整体盈利能力。收购目的:拓宽了客户市场并优化了产品结构。为了实现双方之间的有效资源整合,促进资源的优化分配和先进技术的共享,扩大公司的客户市场,提高盈利能力,优化产业结构调整,并保持公司未来的可持续发展。在专注于主营业务的同时,公司一直致力于扩大其产品范围,以寻求长期发展。此次收购已进入纸制容器快速消费品包装领域,该领域改变了原有的产品结构,并对该公司的业务发展产生了重大影响。购买价格合理。从交易价来看,7380万元的收购价是2012年浙江德美净利润PE的7.42倍,是2012年12月31日其净资产PB的1.27倍。以相关包装上市公司为基准,平均市盈率2011年的市盈率是24倍,最新的市盈率是2.26倍,收购价格是合理的业绩承诺。股份转让人方望斌等五位自然人已承诺,在2012年经审计的净利润的基础上,将2013年至2015年的净利润分别增加不少于20%,40%和60%。目标公司未履行上述履约承诺,转让方同意赔偿该公司。补偿金额为实际净利润和承诺的净利润。差异是60%的7.421倍。浙江德美2012年净利润为1657.48万元。假设合并了60%的业务量,上海鲁信的母公司同期的净利润将增加约6%。利润承诺对应于2013-2015年净利润的复合增长率为16.96%。扩张的速度还在继续。该公司的镀铝纸原产能为30,000吨; 2011年,收购了尤思捷德工业(上海)有限公司50%的股权和江阴泰瑞达包装技术有限公司75%的股权,总产能增加了2万吨。 2012年,收购福建泰兴特种纸有限公司85%的股权,产能增加40,000多吨。目前,其真空镀铝纸的年产量约为10万吨。细分行业的市场份额是中国第一。此外,该募集资金投资项目每年将生产40,000吨新型生态包装材料,并将于2013年底投入运营,这将继续为业务增长做出贡献。最近收购浙江德美将拓展一个新领域,业务扩展仍在继续。收益预测和投资建议。由于并购项目的并购时间表尚不确定,因此暂时维持之前的盈利预测,即2013年和2014年净利润增长率分别为39%和21%,每股摊薄收益为0.67元人民币。分别为0.81元。我们看好镀铝纸包装行业下游扩张,并结合公司内涵和外延扩张维持“买入”评级,6个月目标价13元,对应2013年动态市盈率约19倍。风险预警。(1)新业务领域拓展风险;(2)原材料价格波动风险;(3)市场压力不大,不解禁。