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  • 中国新闻纸业收购风暴即将来临

    最近,福建报道,外国投资打包了对福建南芝(.SH)和青山纸业(.SH)的收购。最有可能的买家是Abitibi-Consolidated,这是世界十大新闻纸公司之一。

    外国纸业巨头此时利用了巨额资金,旨在通过本地化绕开国内的反倾销壁垒。自2003年以来,国内新闻纸行业的原材料价格飙升,大多数公司陷入危机。作为行业领先企业,福建南芝纸业一旦被外国投资者收购,可能会面临整个行业的重大改组。

    收购的两个版本

    2004年3月17日,一位知情人士告诉记者,APP集团正与福建就收购福建南芝,青山纸业和永安林业进行谈判。谈判已经秘密进行了几个月。由于福建南方的控股股东福建纺织(集团)有限公司也是青山纸业的控股股东,青山纸业持有永安林业7%的股份,因此福建轻纺打算将其全部三项股份上市。公司的股权一次转让。

    该消息未被APP确认。

    记者从另一家券商投资银行获悉,福建南纸确实在与外国投资者进行谈判,但谈判的对象不是APP集团,而是其他几家专门生产世界新闻纸的国际巨头。主要谈判对象是加拿大林业公司Abitibi-Consolidated。

    近年来,Abitibi-Consolidated一直积极占领中国市场。年初,它与瑞典的NorskeSkog合作在北京西南约280公里处建立了一家总价值3亿美元的合资造纸厂,主要生产新闻纸。

    Abitibi-Consolidated在加拿大,美国,英国和亚洲拥有27家造纸厂;该公司还拥有22个锯木厂,3个再制造工厂和10个纸张回收中心,年收入为2.59亿美元。

    知情人士证实,三家上市公司的国有股转让可以同时进行,省国有资产委员会将打包三家公司的国有股。

    两种说法都证实福建南芝正在积极与外国投资者进行并购谈判,但具体目标却大相径庭。就在这时,记者从第三方获悉,福建南纸及其控股股东福建纺织正试图主导股权转让,并努力在自己的水平上合资,形成两个或多个版本。这并不奇怪。

    外资本地化方案

    上述投资银行家进一步向记者解释,外资收购福建南芝的一个重要原因是推迟取消反倾销措施。

    1995年,由于来自美国,加拿大和韩国的大量新闻纸以及对中国的低成本出口,中国的新闻纸产业受到了严重影响。福建南芝和其他八家国内新闻纸公司于1996年对来自加拿大,韩国和美国的新闻纸提出了反倾销申请。经过调查,中国决定对加拿大,韩国和美国以及美国和中国的新闻纸进行反倾销。征收反倾销税为五年。

    这是中国第一起反倾销案,这限制了美国,加拿大和韩国新闻纸进入中国的步伐。当时,一些学者认为,反倾销措施给中国的国内工业提供了喘息,调整和时间的机会。

    但是,在为期五年的保护期内,国内新闻纸行业享有反倾销保护带来的“好时机”,但几乎没有进行任何重大行业整合。申请反倾销时,九家新闻纸公司之间的竞争得以维持。至今。每个公司的实力不仅没有得到加强,而且由于产能的盲目扩张和激烈的竞争而受到困扰。

    2003年7月,上述反倾销期已经结束,但商务部决定对进口新闻纸所适用的反倾销措施进行为期一年的最终审查,以决定是否取消原反倾销措施。倾销措施。这相当于将反倾销措施延长一年,最终审查将于2004年6月30日完成。

    Abitibi-Consolidated受上述反倾销措施的影响,很难大规模进入中国市场。它必须采用本地工厂曲线才能进入中国。收购福建南芝是积极寻求在中国扩张的另一种方式。

    据悉,福建南芝已经为至少两个经纪人设计了几套不同的合资或转让方案,这对谈判对象也更为关键。除非它是世界十大国际巨头,否则不会被考虑。凭借自身在新闻纸行业的领导地位,它具有较高的市场份额,福建南纸的转让价格更高。

    外国投资也打算控制谈判节奏。天气冷热,会急于准备材料。过了一会儿,必须把它放回去再说一次。显然,投资银行家在幕后。根据分析,外国投资者可能正在等待,看看中国的反倾销政策是否会在6月30日取消。如果取消反倾销税,外国公司将在谈判中占据有利位置。

    据了解,福建省政府有关部门也参加了福建南芝改制谈判。联交所省级改革办公室主任刘先生负责牵头协调此事。据知情人士说,福建南芝等三家公司近年来经营业绩不佳,导致主管部门尽快撤出了上述三家公司。

    记者拔掉了福建省改革厅有关部门的电话。一名工作人员在听完记者的意图后拒绝确认。他只是说具体的谈判事项是企业的责任,具体情况不清楚。

    双重共享失败

    近年来,福建南芝的命运很多,其经营效率逐年迅速下降。 2003年10月22日,福建南芝宣布前三季度净利润为1,120万元,比上年同期下降82.85%,每股收益仅为0.037元。

    2001年,福建南纸控股了青山纸业,但这次合并并不是由于行业合并。尽管青山纸业也从事造纸行业,但其主要业务是纸袋纸和纸板系列,这对巩固福建南芝在新闻纸行业的市场地位没有多大帮助。相反,它分散了精力。

    经过一年多的兼并,青山纸业的经营状况没有得到改善,每股收益不超过4美分。福建南纸几乎没有获得任何投资收益。此时,由于原材料价格上涨,它也陷入了困境。困境。

    自2003年下半年以来,国际纸浆价格已从2003年初的每吨450多美元升至700多美元。自2004年2月以来,外国纸浆制造商将其产品价格每吨提高了20%。 40美元,增长近5%。 2004年2月,进口废纸平均价格为137美元/吨,比去年同期增长6%,比2001年增长19%。

    福建南芝董事会秘书李功然认为,世界废纸价格上涨对福建南芝影响更大。在福建南芝的原料成分中,废纸的比例接近60%,这导致其性能下降。主要原因之一。

    然而,华泰证券投资银行的曾林斌认为,除了原材料价格上涨的原因外,以福建南芝为首的新闻纸公司已经在新生产线上投入了大量资金,这造成了沉重的财务负担,也是操作困难的重要原因。

    然而,对福建南芝的沉重打击似乎是前两次配股融资的损失。 2003年初,福建南纸计划利用上一年的机会进行供股,并选择海通证券作为主承销商。

    在向中国证监会提交股票配售计划后,结果在试验阶段被“刺穿”。原因是公司的关联交易不公平,募集项目的使用也涉及关联方交易,公司的业务收益不稳定。

    供股失败后,福建南纸和海通证券破产。

    巧合的是,在2002年,青山纸业的配股申请没有得到中国证券监督管理委员会的批准。

    据悉,青山纸业配股失败的主要原因是此前募集资金的投资效率不高。中国证监会似乎对为新闻纸行业的公司提供再融资持谨慎态度。

    两次配售权的流失完全切断了福建南纸的资本市场融资方式,不得不将注意力转向外资。

    新闻纸行业的改组

    一些投资银行家分析说,如果福建南纸被外国投资者收购,它将对中国其他新闻纸公司产生巨大影响。其他公司注定会被迫跟进或迟早嫁给外资。

    自今年年初以来,中国新闻纸业的有效性全面下降,面临前所未有的危机。到目前为止,在八家主要从事新闻纸生产的纸业上市公司中,由于连续两年的亏损,ST已处理了四家公司,包括吉林纸业,江西纸业,宜宾纸业和嘉志。这四家公司都将损失归因于新闻纸市场供过于求。

    据统计,国内新闻纸的年总供应量超过300万吨,2003年全国报纸的总发行量约为1051亿。考虑纸张定量等因素,年纸张消耗量为215万吨至220万吨。大约吨,可以看出总需求远小于总供应。

    最近,国家加大了整顿党政报纸和杂志的力度,间接影响了新闻纸的消费。根据国家新闻出版总署的规定,中国大多数县级报纸必须关闭,许多行业报纸,部门报纸和期刊必须投放市场。这意味着在国内报纸和期刊中,有近千甚至更多的报纸和杂志面临着生死考验。业内人士预测,最保守的纸张消耗量计算将使新闻纸的使用量每年减少近4000万对,相当于2003年纸张消耗总量的4%。

    同时,随着中国进口新闻纸关税从15%降至8.5%,新闻纸的进口在增加,价格继续下降。例如,2003年,大连港7月和8月新闻纸的进口量同比增长了五倍多,而平均进口价格却同比下降了9%。

    但是,更令人不安的是,商务部对新闻纸反倾销措施的审查将于今年6月30日到期。六年的反倾销税将被取消。加拿大,美国和韩国将被取消。纸业巨头肯定会卷土重来,而国内新闻纸公司正面临更为严峻的形势。

    长期以来,由于地区划分的影响,国内新闻纸企业还没有形成自己的核心竞争力。面对跨国造纸集团的冲击,国内造纸企业显得薄弱,造纸企业将面临两种选择:要么在特定地区和特定产品品种中发挥优势,要么走差异化道路;要么在特定地区发展优势。或横向做大做强,否则,您只能面对最终被挤出市场甚至破产的命运。

    中国纸业协会秘书长赵薇认为,中国新近修订的产业政策允许外资进入新闻纸行业,但仅限于合资合作。暂时还没有考虑采用独资方式,基本上欢迎合资企业。

    正是在这种情况下,国内新闻纸公司渴望在取消反倾销措施之前寻求外国投资的支持,以便在日益激烈的竞争中获得优势,而不走这条路的企业很可能会被淘汰。比赛。

    外国公司不急于采取行动,除了等待政策变化外,更准确地看到国内新闻纸公司的弱势,等到最合适的机会以较低的成本获胜。

    基于上述情况,中国新闻纸业的第一起外资并购案很可能会在六月左右出现。